在2025年 ，AI热潮的背景下
，多元化投资策略实现了多年来最显著的收益 。

本周发布的通胀数据进一步证实了多元化策略的有效性
。美国周四公布的通胀数据低于预期，导致股票和债券市场罕见地同步上涨。风险平价基金在当周获得了收益 ，这提醒市场，即使在AI主导的投资环境中
，均衡配置仍然能够带来回报 。

今年，传统的股债平衡投资组合实现了两位数的增长 ，这是自2019年以来的最佳表现。Cambria Investments管理的一只全球配置基金
，持有29只ETF，实现了自成立以来的最佳年度表现 ，其多资产量化组合的回报超过了标普500指数
。

尽管多元化策略在2025年取得了优异的成绩
，但资金仍在持续流向集中的大型科技股和主题交易。一些策略师警告说，在市场估值高企和集中度增加的情况下 ，放弃多元化可能会使投资组合在错误的时间面临风险 。

在AI热潮中
，2025年多元化投资策略取得了多年来的最佳表现，但这一成就几乎没有受到关注
。

BCA Research的首席策略师Marko Papic表示：

尽管所有的目光都集中在AI上 ，但2025年并不是股票的故事
，关键在于全球多元化配置。

2025年可能标志着华尔街传统谨慎策略的复兴，但今年投资者仍在大量抛售这些策略 。

根据摩根大通的数据 ，包括公共风险平价基金和60/40组合在内的平衡型及多资产基金类别已经连续13个季度出现资金外流，直到今年秋季才出现轻微的回升
。

资金继续流向集中的大型科技股敞口、从核心能源到量子计算的主题交易
，以及黄金等直接对冲工具。

摩根大通的策略师Nikolaos Panigirtzoglou将此归咎于多年的表现不佳，加上异常的跨资产相关性削弱了回报 。

2022年 ，美联储的激进紧缩政策引发的债券市场暴跌进一步损害了投资者对固定收益作为跨资产组合缓冲工具的信心
。Bianco Research的Jim Bianco表示：

这破坏了散户投资者对债券市场的心理预期。这是关键因素
，这就是为什么投资者不断从一个资产跳到另一个资产 。

今年，市场扩散趋势在大部分时间内展开
。

由于许多价值型股票ETF避免了科技股集中度过高的问题 ，今年这类ETF吸引了超过560亿美元的资金流入
，创下自2000年以来第二大年度流入规模。Cambria旗下的全球价值ETF大涨约50%，创下推出以来的最佳表现 。

同时 ，国际股票在财政改革的利好和美元走弱的推动下反弹
，小盘股在第四季度表现优于大盘。

一些策略师认为这种转向将持续到2026年
。

高盛资产管理全球公开市场投资联席主管Greg Calnon预计美国企业盈利增长将扩散，小盘股和国际股票将表现出色。他认为美国地方债券将持续走强 ，相对美债的税后收益率具有吸引力且投资者需求强劲 。

摩根大通资产管理的David Lebovitz正在向新兴市场债券和英国国债倾斜
，同时保持对美股和AI股票的选择性敞口
。

然而，也有人看到了泡沫的迹象。美国银行指出 ，2025年显示出近一个世纪以来第二强的逢低买入冲动 。

Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Emily Roland表示，市场与基本面的脱节日益加剧
。她说：

今年对短期投资者而言是梦幻之年
，我们会对近期的垃圾股保持谨慎。这是动能驱动的一年，基本面和盈利增长似乎无关紧要 。

尽管投资者放弃了传统的60/40配置 ，但许多人并未放弃多资产方法
。

资金流入另类资产
，从私人信贷 、基础设施投资到对冲基金和数字资产。在某些情况下，投资者追求的不再是投资组合的平衡 ，而是获得另类资产的机会
、收益或抵御公开市场波动的能力 。摩根大通的Lebovitz表示：

他们并未失去信心
，但60/40正在演变，重要的是要认识到过去25年有效的方法在未来25年可能不会那么有效 ，多元化的核心概念仍然成立
，但如今的投资者拥有更多可以拉动的杠杆
。